将制造业16%的税率降至13%，对金属有何影响？

　　十三届全国人大二次会议5日上午9时开幕，听取国务院总理李克强关于政府工作的报告，审查国务院关于2018年国民经济和社会发展计划执行情况与2019年国民经济和社会发展计划草案的报告，审查国务院关于2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的报告。

　　李克强在作政府工作报告时表示，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性 服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。

　　【青岛锻铜厂】简评：

　　【增值税下降3% 沪铜back结构迅速扩大】沪铜04-05合约back扩大明显，由昨日收盘的70扩大至目前的600附近。增值税的下调直接导致远月合同成本的下降，远月价格中枢下调以及现货上的套利空间导致沪铜back结构迅速扩大。

　　【增值税降低3个点 沪铝盘面理论价差应该多大】如果新增值税正式执行时间为5月1日，那么5月1日之前交割的1904合约按照旧税率来执行交割。理论上，不含税铝价不变的前提下，1904合约的含税价格上升，1905合约的含税价格下降。之前的税率为16%，沪铝1904的期货盘面价格截至1015分为19750元吨，那么不含税价格为13750(1+0.16)=11853元吨，执行新的增值税标准后，盘面价格预计变动幅度为11853(1.16-1.13)=355.6元吨。也就是说，排除持仓成本，1904与1905的理论价差为355.6元吨。

　　【增值税下降3% 沪锌back结构呈现明显变化】从分析来看，增值税下调使得远期合同成本下降，导致远期价格远远低于现货上价格，叠加现货套利空间加持，沪锌04-05合约back结构呈现较为明显的变化，已由昨日收盘的370元吨，到目前的450元吨附近。那么从市场反应来看，普遍预期增值税执行或于5月。

　　【增值税降低3个点 铅价理论基差在多少】截至2019年3月5日10时53分沪铅盘面1904-1906合约价差为275元吨。以今日1#铅现货价格17525元吨，不含税价格为15108元吨，我们以降税3个点以后价格计算，铅现货价格为17072元吨，理论价差为453元吨，以我们当前隔月价差来看，仍有足够的空间。

　　【增值税下降3% 沪锡持货商惜售情绪激增】制造业增值税将下调3%的消息一出，沪锡市场套盘商出现普遍惜售不出的现象，部分冶炼厂也暂停报价，沪锡市场期现贴水有所缩小，云锡套盘货已上调至升水300元吨。从理论值计算，以今日1#锡价均值来计算，若除去持货成本，增值税下调3%带来的利润为1485001.163%=3840元吨。

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